- page 24

24 MAR 2017 FOOD FOCUSTHAILAND
SPECIAL REPORT
ต้องเสนออัตราดอกเบี้ ยที่สูงขึ้นเพื่ อชดเชยความเสี่ยงให้แก่เจ้าหนี้ เมื่ออัตรา
ดอกเบี้ ยในการกู้ยืมของรั ฐบาลประเทศใดก็ตามเพิ่มขึ้ น ต้นทุนการกู้ยื มของ
บรรดาธุรกิจต่างๆ ในประเทศนั้นก็จะสู งขึ้นตามไปด้วย ท้ายที่สุ ดภาคธุรกิจก็จะ
ผลั กภาระต้นทุนที่เพิ่มขึ้นนี้ มายังผู ้บริโภคด้ วยการเพิ่มราคาสินค้ าและบริการ
เงิ นเฟ้อภายในประเทศก็จะสู งขึ้น
แนวทางการวิเคราะห์ผลกระทบและช่ องทางส่งผ่านนโยบาย
นโยบายเศรษฐกิจของนายโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีคนใหม่สหรัฐฯ จะส่ง
ผลกระทบต่ ออุตสาหกรรมอาหารของไทยในระยะกลางและระยะยาวเป็นหลัก
ส่วนผลกระทบในระยะสั้ นจะเกิดจากความแปรปรวนของตลาดเงินและตลาดทุน
ทั่ วโลกที่มีต่อสถานะและความเชื่ อมั่นในแนวนโยบายของทรัมป์ที่ จะปรากฏ
ออกมามากกว่า ขณะที่ผลกระทบในระยะกลางและระยะยาวต่ออุตสาหกรรม
อาหารนั้นจะเกิดขึ้นหลังจากนโยบายของทรัมป์มีความชัดเจนแล้วซึ่งผลกระทบ
ในส่ วนนี้ จะขึ้นอยู่กั บว่านโยบายต่างๆ ที่ ทรัมป์ได้ประกาศไว้ สามารถน�ำไป
สู่การปฏิ บัติได้มากน้อยเพี ยงใด
ในการวิเคราะห์ผลกระทบจะอยู่ภายใต้สมมติฐานว่านโยบายเศรษฐกิจของ
นายทรัมป์ ได้รับอนุมัติ และสามารถน�ำไปสู่การปฏิ บัติได้ทั้ งหมด (Worsecase)
โดยเห็นว่านโยบายเศรษฐกิจส�ำคัญที่จะเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรม
อาหารของไทยอย่างมีนัยส� ำคัญนั้นก็ คือ2นโยบายหลักข้างต้นซึ่งคาดว่าจะส่ง
ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอาหารไทยผ่าน2ช่ องทางได้แก่ ภาวะเศรษฐกิ จโลก/
เศรษฐกิจสหรัฐฯและทิศทางอัตราแลกเปลี่ยน
เพื่อมิให้ขัดต่อพั นธกรณีที่ มีความตกลงกันไว้ นโยบายของทรั มป์ในการ
ทบทวนข้ อตกลงการค้าเสรี อเมริกาเหนือ (NAFTA) และทบทวนบทบาทของ
สหรัฐฯ ในองค์การการค้าโลก (WTO) อาจเป็นแนวทางที่ จะต้องด�ำเนินงาน
ก่ อนที่จะมีมาตรการตั้งก�ำแพงภาษี กับประเทศคู ่ค้า ซึ่ งการตั้งก�ำแพงภาษี จะ
ท� ำให้เกิดการตอบโต้ทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศคู่ค้ า โดยเฉพาะกับ
ประเทศคู ่ค้าหลั กอย่างจีน และเม็กซิโก ส่งผลท�ำให้เศรษฐกิ จและการค้าโลก
ชะลอตัว เพราะในปัจจุบันทั้งจีนและสหรัฐฯคือผู้น� ำด้านการค้ าสินค้าอันดับที่ 1
และ 2 ของโลก มี สัดส่วนการค้ า 1 ใน 4 ของปริมาณการค้าโลก ท้ายที่สุด
แนวทางการตั้งก�ำแพงภาษีจะไม่ มีใครได้ประโยชน์ (Lose-Lose situation)
มีแต่จะท�ำให้เกิดการตอบโต้ทางการ
ค้า เพราะฝ่ายคู่ค้าของสหรัฐฯคงไม่
เพิกเฉยต่อปัญหาดังกล่ าวเช่นกัน
ทั้งนี้ ผลของนโยบายการค้ าระหว่าง
ประเทศในช่วงแรกของทรัมป์อาจ
ท�ำให้สหรัฐฯ ลดการขาดดุลการค้า
และส่งผลดีต่ อเศรษฐกิจแต่ในระยะ
ยาวจะท�ำให้ เกิ ดภาวะเงินเฟ้ อ
เนื่องจากมาตรการดังกล่าวจะท�ำให้
ต ้ นทุ นสิ นค ้ าน� ำ เ ข ้ าสู งขึ้ น
อุตสาหกรรมที่น�ำเข้ าวัตถุดิ บรวมถึงผู ้บริโภคจะต้องเผชิ ญกับราคาสินค้า
ที่พุ่งสูงขึ้น
ส่วนนโยบายการเพิ่มการใช้จ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงการลด
ภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา และภาษีเงินได้ นิติ บุคคล แม้ จะท�ำให้เศรษฐกิจ
การบริโภค และการลงทุนขยายตัว แต่มาตรการดังกล่ าวก็จะท�ำให้สหรัฐฯ
มีหนี้ สาธารณะเพิ่มขึ้ น ซึ่ งมาตรการลดภาษีธุรกิ จโดยมีเป้าหมายส� ำคัญ
ประการหนึ่งเพื่ อดึงดูดนักธุรกิจสหรัฐฯที่ลงทุนอยู ่ในต่างประเทศให้หันกลับ
มาลงทุนในประเทศมากขึ้น เชื่อว่ าไม่น่าจะประสบผลส�ำเร็จมากนัก เนื่องจาก
แรงจูงใจของการไปลงทุนในต่างประเทศส่วนใหญ่เน้นไปที่การขยายตลาด
ใหม่ๆ (Market seeking) ต้นทุนทางธุรกิจในแง่ของภาษีธุรกิจอย่างเดียวจึ ง
ไม่น่าจะเพียงพอที่ จะจูงใจในการหั นมาลงทุนในประเทศ ด้วยเหตุนี้ รายรับ
จากภาษีจึงไม่น่ าจะครอบคลุมรายจ่ ายหนี้สาธารณะจึ งมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น
ท้ายที่สุดจะท�ำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อเช่นเดียวกับผลกระทบจากการตั้งก�ำแพงภาษี
ในสถานการณ์ที่ ระดับราคาสินค้าโดยทั่วไปมีแนวโน้มสู งขึ้นอย่างต่อเนื่อง
(เงินเฟ้อ) จะท� ำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve Bank: FED)
จ�ำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (FED Fund rate) ส่งผลให้เกิดเงินทุน
เคลื่อนย้ายเข้ าสู่สหรัฐฯ เกิดแรงเทขายทั้งในหุ้ นและพันธบัตรไทย กดดัน
เงิ นบาทให้อ่ อนค่า
ซึ่ งค ่ าเ งิ นบาทที่
อ่อนค่าโดยรวมแล้ว
จะส ่ งผลดี ต ่ อ
อุตสาหกรรมอาหาร
ของไทย เพราะ
ส่วนใหญ่มีต้ นทุนสินค้าตลอดโซ่อุปทานอยู่ในรูปเงินบาท
(ต้ นทุ นส่ วนใหญ่ อยู ่ ในประเทศ) อย่ างไรก็ ตาม
อุตสาหกรรมอาหารของไทยในปัจจุ บันมี หลากหลาย
สินค้ า แต่ละสินค้าก็มีโครงสร้างการผลิต ต้ นทุนสินค้า
และตลาดแตกต่างกันไป ดั งนั้น ผลกระทบของแต่ละ
สินค้าต่อแนวโน้ มการอ่อนค่าของเงิ นบาทจึงมี ทั้งทางบวก
และทางลบและระดับของผลกระทบก็ จะแตกต่างกันไป